
港股在年初四迎来新年首个交易日,市场气氛却像两种季节交替,冰冷和火热同在,恒生指数跌去一点一,恒生科技指数跌近三点,创下五个月新低,互联网大厂集体下挫,百度、阿里、网易等齐跌,直接拖垮了指数,几只新晋AI股却狂飙,智谱涨四成三,Minimax涨一成四,粤江机器人涨两成一,这样的画面在港股历史里并不多见。
这种场景让人容易联想到过去的类似时刻,传统巨头的故事走到瓶颈,新技术突然冲上前台,背后的原因并非只有投机,互联网大厂的竞争太激烈,春节前外卖红包大战热闹,但投资者看不到赚到钱,心里自然嘀咕,AI投入回报更是未明,巨额投资却难见盈利优势,领先地位容易被替代,因此资金开始寻找新的主线。
而在AI股这一侧,几重催化让它们成为焦点,海外对标是其中之一,OpenAI预计新一轮融资突破千亿美元,估值或超八千五亿美元,对比下国内大模型显得便宜,投资者自然愿意进场,同时商业化开始露出苗头,智谱针对程序员的GLM Coding Plan涨价三成,用户依旧买单,说明应用有了定价权,开始有人为技术付费,还有机构逻辑全面转向场景兑现,市值的快速跃升就是信号。
若从更大的周期这其实是增长模型的变化,过去互联网的逻辑是流量加规模再变现,现在这套已经失效,新逻辑是技术加产品再商业化,谁先跑通闭环,谁就拿到下轮船票,对于巨头来说,机会不是没有,它们有数据有场景有资本,关键是能否在旧业务下滑前跑出新业务,并让市场相信它们能用AI赚钱,而非只是投入。
暴涨的新贵也面临风险,估值已经很高,商业化才起步,未来能否持续盈利,还要面对巨头的反扑,这些都是未知,市场的波动,在某种程度上正是逼着投资者去思考真正的赢家是谁。
在历史上,这种剧烈分化往往预示着一次行业力量的重新分配,比如早年智能手机替代功能机,先是小厂跳出,随后巨头跟进,最终版图改写,这一次,AI场景化商业化可能会走出类似路径,只是过程未必一样,技术迭代更快,竞争门槛更复杂,资金流动更敏感。
如果沿着这个假设推演,当前的火热或许只是序幕,真正决定后续的是能否形成稳定的收入结构,商业化的定价权一旦确立,就会持续吸纳资本,而那些未能完成闭环的玩家,会被淘汰或者被收购,这种结果在其他领域也曾多次上演,像新能源初期的玩家,有的辉煌,有的消失,市场永远选择能赚钱的技术。
从另一个角度这场分化也是对投资者认知的挑战,过去看市值看规模就能判断潜力,现在要看场景落地和收入兑现,数据只是基础,应用才是关键,这种认知转变需要时间,但越早理解的人,越能抓住变局中的机会。
港股的这次冰火两重天在线配资门户论坛,并不只是节后的一场交易波动,它像一道信号,让人意识到AI商业化的竞争正在加速,旧故事被迫退场,新故事快速成形,谁能在波动中建立自己的闭环,谁就有可能成为那个时代的赢家。
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